Bonds geraten unter Druck - Makro-Report - 02.26

Geschrieben von: Manfred Hübner | 09. Februar 2026
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Die Konjunkturlage sowie die Erwartungen für Euroland und Deutschland verbessern sich deutlich. Das entlastet die Aktienmärkte, erhöht aber das Risiko am Bondmarkt. Asien bleibt die Wachstumslokomotive, aber auch Lateinamerika ist weiter gut unterstützt. Das globale Konjunktur-Momentum verbessert sich damit erneut, was auch den Ölpreisen Auftrieb geben könnte. Darüber hinaus gibt es wenig neue Makro-Impulse.

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Gold-Risiken materialisieren sich nun - Risiko-Report - 01.26

Geschrieben von: Manfred Hübner | 02. Februar 2026
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An den Aktienmärkten messen wir derzeit nur geringe Werte im Risikoradar. Lediglich die US-Techwerte zeichnen sich durch ein Positionsrisiko aus. Daneben sind auch die Risiken aus einer übergekauften Markttechnik in Japan beachtenswert. Chancen werden dagegen bei US-Bonds angezeigt. Vor allem die Sentimentwerte sind beachtlich. Im Währungsbereich wachsen die Risiken für den Euro. Die in den Vormonaten bereits thematisierten Gold-Risiken materialisieren sich derzeit. Die Korrektur scheint noch nicht beendet.

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Zyklische "Vermessung" von Gold und Silber - Seasonality-Report - 01.26

Geschrieben von: Manfred Hübner | 26. Januar 2026
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Die nächsten Wochen könnten am Aktienmarkt ungemütlicher verlaufen, als es der Jahresstart vermuten lässt. Zumindest beginnt nun eine Periode von rund 35 Handelstagen, die sich durch Korrekturtendenzen im Saisonmuster auszeichnet. Gegenwind besteht ab sofort auch bei US-Bonds, während der Öl-Sektor nun in eine saisonale Stärkephase eintritt. In der Sonderanalyse nehmen wir eine „Vermessung“ von Gold und Silber vor. Wie viel Preissteigerungspotential haben diese Highflyer-Metalle noch?

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Banken untergewichten - Sektor-Report - 01.26

Geschrieben von: Manfred Hübner | 19. Januar 2026
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Banken untergewichten

Die Schwäche des Automobilsektors belastete die Performance des Sektorportfolios spürbar. An der Position festzuhalten, wird zunehmend grenzwertig. Alle anderen Positionen sind für uns eine gute Halteposition, auch wenn sie Geduld erfordern. Die saisonale Unterstützung für die aktuelle Ausrichtung wird größer. Mit Banken ist ein neuer Sektor zur Untergewichtung hinzugekommen. Hier scheint die relative Stärke nun auszulaufen.

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Makro-Unterstützung bei Rohstoffen gut, bei Gold fallend - Makro-Report - 01.26

Geschrieben von: Manfred Hübner | 12. Januar 2026
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Die konjunkturelle Verbesserung bei Lage- und Erwartungswerten mildert die Risiken bei Aktien, eröffnet aber noch keine grundsätzlich neue Perspektive. Japanische Aktien verlieren an Rückhalt, während der Rohstoffkomplex (Industriemetalle sowie Rohöl) an Makro-Unterstützung gewinnt. Gold dagegen leidet unter den rückläufigen Inflationserwartungen und der abnehmenden Zuversicht der Anleger für weitere geldpolitische Lockerungen. An den US-Bondmärkten baut sich Druck am langen Ende auf, während positive Erwartungen ans kurze Ende nicht mehr gerechtfertigt erscheinen.

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